„Wir positionieren uns für den von uns erwarteten Aufschwung“
Auf den ersten Blick scheint alles klar: Große Tech-Unternehmen, die sogenannten „Glorreichen sieben“ sind die aktuellen Stars an der Börse. Entsprechend stehen sie auch im Fokus vieler Fonds. Fondsmanager Philipp Stumpfegger, er verantwortet den DJE – Mittelstand & Innovation, sieht das differenzierter. Der Fonds-Experte führt dafür gleich mehrere Argumente ins Feld.
Voll investiert für den Aufschwung
Zum einen: „2024 ist das Jahr der Zinswende. Und davon werden Nebenwerte profitieren. Dabei ist es nicht so entscheidend, ob die erste Zinserhöhung drei Monate früher oder später kommt“, sagt er. Zum anderen: „Im Vergleich zu Large Caps sehen wir bei Small und Mid Caps massives Aufholpotenzial.“ Aus diesem Grund ist der DJE – Mittelstand & Innovation derzeit voll investiert. Der Fondsmanager: „Damit positionieren wir uns für den von uns erwarteten Aufschwung.“
Ein Blick auf die Entwicklung deutscher Börsenindizes unterstreicht diese Aussage. Während der Deutsche Aktienindex Dax in diesem Jahr auf Rekordjagd ist, haben sich MDax und SDax, also die Indizes der mittleren und kleineren Unternehmen, in den vergangenen drei Jahren im Vergleich deutlich schlechter entwickelt. Auslöser waren die hohe Inflation und die damit verbundenen schnellen Leitzinserhöhungen der Europäischen Zentralbank (EZB). Das seitdem höhere Zinsniveau hat Investitionen in Wachstum verteuert.
Künstliche Intelligenz und Medizin im Fokus
Für den DJE – Mittelstand & Innovation stehen derzeit Wachstumsaktien im Fokus. Ihr Geschäftsmodell beruht auf künstlicher Intelligenz (KI), Halbleitern bzw. Medizin. Letztere wird beispielsweise durch die Einführung des E-Rezepts in Deutschland getrieben. Bei der Auswahl von Wachstumstiteln setzen Stumpfegger und sein Team auf einen Mix aus Unternehmen, die für vor allem für strukturelles, d.h. anhaltendes Wachstum stehen. Hinzu kommen zyklisch wachsende Firmen und solche, die ein hohes Wachstumspotenzial in der Zukunft haben. Allerdings steht das Fondsmanagement momentan vor einer besonderen Herausforderung: „Wachstum findet man zurzeit in Deutschland und Europa nur in der Nische“, sagt Stumpfegger.
Anlage-Universum mit 1.500 Unternehmen
Auf der anderen Seite ist der Bereich, in der die Nische gesucht und gefunden werden kann, relativ groß. Denn zum Anlage-Universum des Fonds gehören mehr als 1.500 Unternehmen, die zum überwiegenden Teil in der der DACH-Region, also in Deutschland, Österreich und der Schweiz beheimatet sind – die Kernregion für "Hidden Champions" in Europa. Unter diesen, der breiten Öffentlichkeit vielfach unbekannten Unternehmen aus dem Mittelstand finden sich nicht selten Weltmarktführer, und sie sind der Innovations-, Technologie- und Wirtschaftsmotor der DACH-Region. Und: Stimmen die Voraussetzungen, haben kleine und mittlere Unternehmen ein oft höheres Wachstumspotenzial als Großkonzerne. Sinken die Zinsen, könnte das ein Vorteil für die Small und Mid Caps sein.
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