Investmentkonzept

Der bewährte Investmentansatz der DJE Kapital AG findet sowohl in der Analyse des Rentenmarktes als auch bei der Auswahl der Anleiheninvestments Anwendung. Die Auswahl wird nach einer fundamentalen Beurteilung der wesentlichen Einflussfaktoren auf die Zahlungsfähigkeit des Schuldners sowie die hierzu im Verhältnis stehende Ertragsbewertung getroffen, um das optimale Chance/Risiko-Verhältnis für den Anleger zu gewährleisten. Es wird dabei die Zusammensetzung von Staatsanleihen, Pfandbriefen und Unternehmensanleihen bestimmt. Bei dem Segment Unternehmensanleihen wird nicht nur auf die aktuelle Qualität des Unternehmens sondern auch auf die zukünftige Unternehmensstrategie geachtet.

Monatlicher Kommentar

Die meisten internationalen Aktienmärkte erlebten im Oktober ein fulminantes Comeback nach einem tiefroten dritten Quartal. Die Hoffnung auf eine weniger aggressive Geldpolitik der Notenbanken in den USA und Europa war ein wichtiger Katalysator für den Höhenflug der Aktienkurse. Angesichts der anhaltend hohen Teuerungsraten in den USA und im Euroraum rechnen Experten allerdings mit bis zum Jahresende weiter steigenden Leitzinsen, in den USA auf bis zu 5,0% und im Euroraum auf bis zu 2,75%. An den Rentenmärkten stiegen die Renditen hochwertiger Staats- und Unternehmensanleihen weiter, nur Hochzinsanleihen rentierten niedriger als im Vormonat. So rentierten 10-jährige deutsche Bundesanleihen mit 2,14% zum Monatsende um 3 Basispunkte höher als im Vormonat. Jenseits des Atlantiks weitete sich die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries um 22 Basispunkte auf 4,05% aus. Dagegen engte sich die Rendite der 10-jährigen italienischen Staatspapiere um 22 Basispunkte auf 4,30% ein. Da sich die Renditestrukturkurve in den USA weiter zugunsten zweijähriger US-Treasuries verschoben hat – deren Renditen stiegen auf 4,48% nach 4,28% –, gehen die Marktteilnehmer weiter von einer Rezession in den USA aus. Bei den Unternehmensanleihen zeigte sich im Oktober ein unterschiedliches Bild: Während die Renditen der hochwertigen Papiere weiter anzogen, gingen die Renditen der hochverzinslichen Papiere zurück. So stieg die Rendite europäischer Investmentgrade Bonds um 9 Basispunkte auf 4,33% und jenseits des Atlantiks notierten Unternehmensbonds guter Bonität mit 5,93% um 24 Basispunkte höher als im Vormonat. Dagegen engten sich die Renditen hochverzinslicher Unternehmensanleihen in Europa um 17 Basispunkte auf 8,53% und in den USA um 56 Basispunkte auf 9,12% ein. In diesem Marktumfeld verzeichnete der DJE – Renten Global eine Wertentwicklung von -0,32%. Sein Vergleichsindex (65% BofA Merrill Lynch 3-5 Year AA Euro 30% JPM GBI Global Unhedged in EUR 5% REX 1 Jahr Performance) beendete den Monat mit einer Wertentwicklung von -0,33%. Der Fonds konnte im Oktober von den Zinseinengungen bei den italienischen Staatsanleihen und bei den hochverzinslichen Unternehmensbonds profitieren. Darüber hinaus trug weiterhin auch seine dynamische Absicherungsstrategie positiv zur Fondsperformance bei. Im Monatsverlauf erwarb das Fondsmanagement eine Unternehmensanleihe aus dem Konsumsektor und zeichnete eine kurzlaufende US-Dollar-Anleihe aus dem Gesundheitssektor am Primärmarkt. Auf der anderen Seite konnte es durch den Verkauf von Schwellenländer-Staatsanleihen, einer supranationalen Fremdwährungsanleihe und Unternehmensanleihen aus dem Technologie- und Immobiliensektor Gewinne erzielen. Die Anleihenquote des Fonds wurde zum Monatsende auf 74,03% (80,13% im Vormonat) gesenkt. Der Anteil öffentlich-rechtlicher Papiere ging von 40,03% auf 34,33% zurück. Die Absicherung gegen Zinssteigerungen wurde dynamisch gesteuert, um Kursverluste zu minimieren und die Duration kurz zu halten. Per Monatsende waren auf Euro lautende Werte gegenüber dem US-Dollar vollständig währungsgesichert.

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