Investmentkonzept

Der bewährte Investmentansatz der DJE Kapital AG findet sowohl in der Analyse des Rentenmarktes als auch bei der Auswahl der Anleiheninvestments Anwendung. Die Auswahl wird nach einer fundamentalen Beurteilung der wesentlichen Einflussfaktoren auf die Zahlungsfähigkeit des Schuldners sowie die hierzu im Verhältnis stehende Ertragsbewertung getroffen, um das optimale Chance/Risiko-Verhältnis für den Anleger zu gewährleisten. Es wird dabei die Zusammensetzung von Staatsanleihen, Pfandbriefen und Unternehmensanleihen bestimmt. Bei dem Segment Unternehmensanleihen wird nicht nur auf die aktuelle Qualität des Unternehmens sondern auch auf die zukünftige Unternehmensstrategie geachtet.

Monatlicher Kommentar

Die Entwicklung an den Rentenmärkten lief im März dies- und jenseits des Atlantiks stark auseinander. In den USA sorgten vor allem die hohen schuldenfinanzierten Konjunkturprogramme der Regierung Biden für einen deutlichen Renditeanstieg der 10-jährigen US-Treasuries, die um 34 Basispunkte auf 1,74% kletterten. Im Euroraum dagegen engten sich die Renditen der 10-jährigen Staatspapiere ein. So rentierten 10-jährige Bundesanleihen mit -0,29% um 3 Basispunkte und ihre italienischen Pendants mit 0,69% um 7 Basispunkte niedriger als im Vormonat. Der leicht positiven Tendenz bei den Staatspapieren schlossen sich in Europa auch die Unternehmensanleihen aller Ratingklassen an. So gingen die Renditen von Unternehmensanleihen guter Bonität in Europa um 3 Basispunkte auf 0,36% zurück, während sie jenseits des Atlantiks um 23 Basispunkte auf 2,28% stiegen. Die Renditen hochverzinslicher Unternehmensanleihen engten sich in Europa um 10 Basispunkte auf 3,06% ein und gingen auch in den USA um 2 Basispunkte auf 4,23% leicht zurück. In diesem Marktumfeld stieg der Wert des DJE – Renten Global um 0,60%. Sein Vergleichsindex, 65% BofA Merrill Lynch 3-5 Year AA Euro 30% JPM GBI Global Unhedged in EUR 5% REX 1 Jahr Performance, gewann 0,51% hinzu. Die Fondspreisentwicklung profitierte im März v.a. von dem stärkeren US-Dollar und dem aktiven Durationsmanagement. Darüber hinaus kamen positive Impulse von den Rendite-Einengungen bei den 10-jährigen europäischen Staatsanleihen und den Unternehmensanleihen aller Bewertungsklassen in Europa. Negativ wirkten sich dagegen die Ausweitungen der Renditen bei den US-amerikanischen Staats- und Unternehmenspapieren aus. Im Monatsverlauf zeichnete das Fondsmanagement ausgewählte Unternehmensbonds aus der Automobilbranche mit mittlerer Laufzeit und attraktiver Verzinsung im Vergleich zu den aktuell auf dem Rentenmarkt gehandelten Unternehmensbonds (Sekundärmarkt). Darüber hinaus stockte es den Anteil norwegischer Staatsanleihen und den Anteil höherverzinslicher Unternehmensanleihen auf. Auf der anderen Seite baute es mexikanische Staatsanleihen ab, reduzierte den Anteil niedrig verzinster Papiere und verkaufte auslaufende Anleihen. Die Anleihenquote des Fonds ging von 93,77% auf 90,98% zurück. Der Anteil öffentlich-rechtlicher Papiere reduzierte sich von 53,16% auf 49,47%. Die modifizierte Duration blieb mit 6,11% (6,18% im Vormonat) nahezu stabil. Die Absicherung der US-Staatsanleihen gegen Kursverluste wurde aufgelöst.

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