Investmentkonzept

Die Wachstumsdynamik europäischer Unternehmen, vor allem der „Hidden Champions“, steht im Fokus der Strategie. Gemäß dem Growth-Ansatz kombiniert das Fondsmanagement Unternehmen mit strukturellem, zyklischem und potenziellem Wachstum. Der Auswahlprozess der Einzeltitel folgt einem konsequenten Bottom-up-Ansatz und ist auf fundamentalen Faktoren wie Marktpositionierung, Bilanz- und Gewinnpotenzial, Bewertung, Managementqualität und Nachhaltigkeitskriterien aufgebaut. Das Fondsmanagement legt Wert auf eine ausgewogene Mischung aus europäischen Qualitätstiteln und Hidden Champions und wählt die aus seiner Sicht aussichtsreichsten Titel aus. Das Portfolio mit ca. 60 bis 80 Aktien-Positionen wird unabhängig von Indexvorgaben gemanagt.

Monatlicher Kommentar

Im Juni kam der europäische Aktienmarkt gut voran. Die in Europa und weltweit steigende Inflation belastete die Märkte zwar – im Euroraum stieg die Inflationsrate von 1,6% auf 1,9% gegenüber dem Vorjahr, während die Kernrate (ohne Energie und Nahrung) unverändert bei 0,9% blieb. Aber die Europäische Zentralbank beließ die Leitzinsen unverändert, bestätigte ihr Anleihenkaufprogramm und hob ihre Inflationsprognose für 2021 von 1,5% auf 1,9% an. Auf der anderen Seite profitierten die Märkte aber von einem hohen erwarteten Gewinnwachstum der Unternehmen im zweiten Quartal. Außerdem legte die Mehrzahl der Konjunkturindikatoren im Euroraum zu, zum Beispiel verbesserte sich das Geschäftsklima, der Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen stieg deutlich und sein Pendant für die Industrie blieb auf hohem Niveau stabil. In diesem Marktumfeld stieg der Wert des DJE – Europa im Juni um 0,83%. Sein Vergleichsindex (100% MSCI Europe EUR Net Total Return) gewann 1,70% hinzu. Der Fonds konnte im Berichtsmonat v.a. durch sein Engagement im übergewichteten Sektor zyklische Konsumgüter profitieren. Darüber hinaus trug auch die Titelauswahl in den untergewichteten Sektoren Finanzdienstleister und Immobilien positiv zur Fondspreisentwicklung bei. Die stärksten Einzeltitelbeiträge steuerten u.a. der Berliner Online-Versandhändler Zalando, das Schweizer Photovoltaikindustrieunternehmen Meyer Burger und das Mainzer Biotechnologieunternehmen BioNTech bei. Auf der anderen Seite kamen negative Impulse v.a. aus den Sektoren Telekommunikation, Bauwesen & Materialien und Energie. Auf Einzeltitelebene enttäuschten vor allem die britische Fluggesellschaft EasyJet, die britische Großbank HSBC und der Pullacher Mobilitätskonzern Sixt. Im Monatsverlauf stockte das Fondsmanagement verschiedene Sektoren auf, darunter Nahrungsmittel & Getränke, Gesundheitswesen und Finanzdienstleister. Auf der anderen Seite reduzierte es v.a. die Sektoren Chemie, Haushaltswaren und Industrie. Auf Länderebene wurden v. a. deutsche Positionen abgebaut. Im Gegenzug wurde das Engagement in Frankreich, der Schweiz und in Dänemark verstärkt. Die Aktienquote des Fonds ging auf 97,67% (98,90% im Vormonat) leicht zurück.

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