Value ist im Kommen

Dr. Jan Ehrhardt und Stefan Breintner verantworten gemeinsam maßgeblich u.a. die Dividendenstrategie von DJE. Auf der Webkonferenz am 17. Februar blicken sie auf die Marktsituation, geben einen Ausblick und stellen die Fonds DJE – Zins & Dividende sowie DJE – Dividende & Substanz mit ihrem Ansatz und ihrer Positionierung vor. Vor allem die Themen Inflation, Zinsen und Energie bestimmen den Marktausblick.

Die USA sind mit der höchsten Inflation seit 40 Jahren konfrontiert, hauptsächlich getrieben durch die Faktoren Energie, Nahrungsmittel und Rohstoffe. Der Markt erwartet deswegen im laufenden Jahr mit bis zu 55% Wahrscheinlichkeit sieben Zinsschritte der US-Notenbank. Ist der Zinsanstieg für die Unternehmen verkraftbar, sieht es mit den gestiegenen Energiekosten anders aus. Der Strompreis hat sich seit 2020 fast verdoppelt. Zwar könnte sich der Öl- und der Gaspreis wieder etwas sinken, wenn sich der Ukraine-Konflikt entspannt, aber die Energiekosten bleiben – vor allem in Deutschland – hoch. Hochrechnungen zufolge steigen auch die Kosten für ausgewählte Rohstoffe wie Lithium, Nickel und Kobalt um ein Vielfaches, wenn im Zuge der angestrebten Elektromobilität zwischen 2030 und 2040 das Aus für Verbrennermotoren kommt. Engpässe bei diesen Rohstoffen sind vorprogrammiert. Insofern gilt für die Energie- und Rohstoffpreise: Sie bleiben hoch bzw. steigen aufgrund der forcierten Energiewende. Das beeinflusst wesentlich die Auswahl der Unternehmen für die Fondsportfolios, denn es kommen aus bestimmten Branchen nur diejenigen infrage, die Preissetzungsmacht besitzen, d.h. die die steigenden Kosten weitergeben können. Darüber hinaus ist zu erwarten, dass ein Umfeld höherer Inflation und steigender Zinsen sogenannte Value-Werte begünstigt. Wenn die Zinsen steigen, schaut die Börse stärker auf die Bewertung eines Unternehmens in der Gegenwart und weniger darauf, was ein Unternehmen in Zukunft möglicherweise verdienen könnte. Da Value-Werte oftmals eine deutlich höhere Dividendenrendite und ein niedrigeres Kurs-Buchwert-Verhältnis haben als Growth-Werte, spricht die Marktsituation in diesem und vielleicht auch in den kommenden Jahren klar für Value. Und diese Werte stehen für die Dividendenstrategie von DJE im Vordergrund.

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