Investmentkonzept

Der themenorientierte und global investierende Aktienfonds hat seinen Anlageschwerpunkt auf Gold- und Edelmetallaktien, diversifizierten Rohstoffkonzernen, Basismetallproduzenten, Chemieunternehmen und Öl- & Gasproduzenten. Verfolgt wird ein indexunabhängiger Bottom-up-Ansatz mit hochwertiger Titelselektion, bei dem der Fokus auf den Fundamentaldaten der Unternehmen liegt. Schuldenfreie Goldproduzenten mit wettbewerbsfähiger Kostenstruktur, die auch bei tieferen Goldpreisen freie Cashflows erwirtschaften können, werden bevorzugt. Generell gilt: Negative bzw. fallende Realzinsen sind positiv für Sachwerte und für Gold im Besonderen. Die Investmentnachfrage nach Gold dürfte bei anhaltend tiefen bzw. erneut fallenden US-Realzinsen weiter anziehen.

Monatlicher Kommentar

Im März stieg der Wert des DJE – Gold & Ressourcen um 0,69% leicht. Sein Vergleichsindex (60% Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, 20% Reuters/Jeffries CRB Index, 20% MSCI World Materials Sector Index (EUR)) konnte 4,52% hinzugewinnen. Goldminenaktien entwickelten sich im März positiv. Der XAU-Goldminenindex stieg um 3,21% auf US-Dollar-Basis und gewann in Euro gerechnet – aufgrund des im März gegenüber dem Euro aufwertenden US-Dollars – um 6,12% hinzu. Damit entwickelten sich Goldminenaktien besser als der Goldpreis selbst, der in US-Dollar um -1,27% fiel und bei 1.707,71 USD/Unze notierte. In Euro gerechnet stieg der Goldpreis aufgrund des aufwertenden US-Dollars dagegen um 1,38% auf 1.455.82 EUR/Unze. Auch im dritten Monat des Jahres 2021 kam der Goldpreis unter Druck. Im ersten Quartal hat der Goldpreis damit insgesamt rund 10% auf US-Dollar-Basis eingebüßt und somit den schlechtesten Jahresstart seit fast 40 Jahren erfahren. Dies war zugleich die negativste Preisentwicklung in einem Quartal seit dem vierten Quartal 2016. Gegenwind kam vor allem von den gestiegenen Anleiherenditen, dem erhöhten Konjunkturoptimismus aufgrund des schnellen Impffortschritts in den USA (bis Mitte April sollen laut US-Präsident Biden 90% der Erwachsenen Anspruch auf eine Impfung haben) und dem stärkeren US-Dollar. Diese Gemengelage führte zu deutlichen Abflüssen aus den Gold-ETFs im ersten Quartal. Ohne eine wieder anziehende ETF-Nachfrage dürfte es der Goldpreis zunächst schwer haben, wieder in einen Aufwärtstrend überzugehen. Die Investorennachfrage dürfte aber, sobald die Anleiherenditen wieder fallen bzw. die Realzinsen unter Druck geraten, zurückkommen. Auch die weltweit ungebremst steigende Verschuldung und die nach wie vor extrem lockere Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken sollten mittelfristig einen positiven Einfluss auf die Goldpreisentwicklung haben. Im März kamen die höchsten positiven Performancebeiträge u.a. aus den hochgewichteten Positionen bei den Goldproduzenten Newmont Mining (USA) und Yamana Gold (Kanada) sowie dem diversifizierten Rohstoffkonzern Anglo American (Großbritannien/Südafrika), dem Industriegase-Hersteller Linde (Irland) und dem Baustoffproduzenten LafargeHolcim (Schweiz). Negativ wirkten sich dagegen u.a. die Positionen bei dem Silberproduzenten First Majestic Silver (Kanada), dem diversifizierten Rohstoffkonzern Rio Tinto (Großbritannien), dem Bergbauunternehmen Boliden (Schweden) und dem Energiekonzern SK Innovation (Südkorea) aus. Die Gewichtung von Goldminenaktien lag im Berichtszeitraum wie schon im Vormonat bei leicht über 40%. Der Fokus liegt unverändert auf solide finanzierten Produzenten, die positive freie Cashflows auch bei tieferen Goldpreisen generieren und darüber hinaus auch eine gewisse Wachstumsperspektive haben. Breiter aufgestellte Rohstoff- /Chemietitel verzeichneten im Februar eine schlechtere Entwicklung als Goldminenaktien: MSCI World Materials +6,52% und CRB-Rohstoffindex -2,87% – beide Angaben auf Euro-Basis.

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