Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des weltweit anlegenden Fonds liegt auf Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten, guter Liquidität und hoher Bonität. Unternehmens- und Staatsanleihen, Pfandbriefe, Genussscheine, Null-Kupon- Anleihen und variabel verzinsliche Schuldtitel stehen im Fokus der Strategie. Ein geringes Währungsrisiko erreicht der DJE – Short Term Bond durch die überwiegende Anlage in EUR-Titel, wobei ein Teil des Fondsvermögens ebenfalls in Fremdwährungsanleihen angelegt werden kann. Die aktive Durationssteuerung mittels Zinsderivaten und Management von Restlaufzeiten verringert das bestehende Risiko bei Zinsänderungen. Durch eine ausgewogene Mischung und einem auf kurze Laufzeiten ausgerichteter Anlagehorizont sollen größere Schwankungen der Strategie vermieden und eine möglichst stabile Wertentwicklung erreicht werden.

Monatlicher Kommentar

Die Entwicklung an den Rentenmärkten lief im März dies- und jenseits des Atlantiks stark auseinander. In den USA sorgten vor allem die hohen schuldenfinanzierten Konjunkturprogramme der Regierung Biden für einen deutlichen Renditeanstieg der langfristigen US-Staatsanleihen und auch die 2-jährigen US-Treasuries rentierten mit 0,16% um 3 Basispunkte höher als im Vormonat. Im Euroraum dagegen engten sich die Renditen der 2-jährigen Staatspapiere ein. So rentierten 2-jährige Bundesanleihen mit -0,69% um 3 Basispunkte und ihre italienischen Pendants mit -0,38% sogar um 12 Basispunkte niedriger als im Vormonat. Der leicht positiven Tendenz bei den Staatspapieren schlossen sich in Europa auch die Unternehmensanleihen aller Ratingklassen an. So gingen die Renditen von Unternehmensanleihen guter Bonität in Europa um 3 Basispunkte auf 0,36% zurück, während sie jenseits des Atlantiks um 23 Basispunkte auf 2,28% stiegen. Die Renditen hochverzinslicher Unternehmensanleihen engten sich in Europa um 10 Basispunkte auf 3,06% ein und gingen auch in den USA um 2 Basispunkte auf 4,23% leicht zurück. In diesem Marktumfeld stieg der Wert des DJE – Short Term Bond um 0,32%. Die Fondspreisentwicklung profitierte im März v.a. von dem stärkeren US-Dollar und dem aktiven Durationsmanagement. Darüber hinaus kamen positive Impulse v.a. von den Rendite-Einengungen bei den 2-jährigen europäischen Staatsanleihen und den Unternehmensanleihen aller Bewertungsklassen in Europa. Negativ wirkten sich dagegen die Ausweitungen der Renditen bei den US-amerikanischen Staats- und Unternehmenspapieren aus. Im Monatsverlauf zeichnete das Fondsmanagement ausgewählte Unternehmensbonds aus der Automobilbranche mit mittlerer Laufzeit und attraktiver Verzinsung im Vergleich zu den aktuell auf dem Rentenmarkt gehandelten Unternehmensbonds (Sekundärmarkt). Darüber hinaus stockte es den Anteil norwegischer Staatsanleihen und den Anteil höherverzinslicher Unternehmensanleihen auf. Auf der anderen Seite baute es mexikanische Staatsanleihen ab, reduzierte den Anteil niedrig verzinster Papiere und verkaufte auslaufende Anleihen. Die Anleihenquote des Fonds ging von 95,73% auf 92,16% zurück. Der Anteil öffentlich-rechtlicher Papiere blieb mit 51,04% (51,60% im Vormonat) relativ stabil. Auch die durchschnittliche Restlaufzeit blieb mit 1,89% (1,91% im Vormonat) nahezu unverändert. Die Absicherung der US-Staatsanleihen gegen Kursverluste wurde aufgelöst.

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